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2011年7月30日星期六

Facebook和Zynga“物以稀為貴”在這裡同樣適用

Facebook和Zynga

“物以稀為貴”在這裡同樣適用。 Facebook起初只允許用戶使用高校的電子郵箱註冊,Google+目前也只能通過邀請註冊。而私有公司的投資者最初只限於風險投資家等“內部人士”。即使是當這類公司上市時,出售的股票數量也很少,例如,LinkedIn的總流通股本為9400萬股,但真正出售給公開市場的股本僅為780萬股。這些股票在公開市場被瘋狂轉手,每天的交易量超過200萬股。

但每隻社交網絡股都需要根據其各自的狀況來評估。長期關注互聯網行業的美國券商Wedbush Securities分析師羅·柯納(Lou Kerner)很早就開始研究Facebook。他認為,Facebook完全可以支撐1000億美元的估值。

Facebook在全球廣告市場的份額穩步增長,其網絡遊戲和其他業務收入也在快速增加,使得該公司今年的收入有望達到40億美元,2012年預計可達66億美元。柯納估計,Facebook邊際現金流量(cash-flow margin)將近50%,使得該公司明年的現金流將達到33億美元。按照30倍的股價與現金流比率計算(這遠高於谷歌IPO時的估值水平),便可以得到1000億美元的估值。

Facebook正在逐漸成為人們的上網門戶。股權研究公司ITG Investment Research約翰·艾肯(John Aiken)表示,該公司的News Feed為其他網站帶來的流量約為谷歌的70%。今年5月,全球網民的上網時間中有12.7%花在了Facebook上。有觀點認為,Facebook的美國本土用戶增長已經達到平台期,而Google+則獲得了好評,並且很快吸引了1000萬用戶。

但Facebook應用所構建的經濟系統影響非常深遠,再加上龐大的用戶群,完全可以支撐該公司的優異增長預期。巴克萊資本分析師安東尼·迪克萊蒙特(Anthony DiClemente)上週透露,廣告巨頭宏盟(Omnicom)稱,社交媒體幾乎成了該公司代理的所有廣告、營銷和店內推廣活動的一部分。 Facebook在企業增量開支中佔據巨大的份額。

假設Facebook明年上市時的業績能夠符合市場預期,該股將立刻飆升。業內人士喜歡將最近的一系列IPO與16年前的網景上市進行對比,後者觸發了多年的互聯網市場繁榮,但泡沫最終破裂。然而在1995年7月,全球網民只有4000萬人,而如今僅Facebook就擁有7億用戶。 Facebook廣受追捧表明市場已經認可了該公司的地位,並且都願意花高價入股。畢竟,在Facebook上市前,一部以該公司創立過程為題材的奧斯卡獲獎影片已經實現了2.2億美元的全球票房,而16年前的網景卻缺乏這種口碑。

Zynga的上市或許可以讓我們提前領略到市場對Facebook的狂熱需求。 Zynga開發了《FarmVille》和《Mafia Wars》等熱門遊戲,用戶每天在該遊戲上花費的時間超過20億分鐘。 Zynga的遊戲基於Facebook平台開發,而且使用Facebook的虛擬幣來出售虛擬商品,因此與Facebook的系統密切相關。該公司今年的收入可能會達到10億美元,現金流也有望超過4億美元,去年甚至已經小有盈利。該公司的IPO估值約為200億美元。

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